本文从行业发展机会来做产业分析,不作为投资建议,尤其短期内不排除文中所提公司继续大幅度下跌,本人目前依然为8.5成空仓等待航空股机会,现在准确的讲不只是等待航空股机会了,因为已经太多的周期行业龙头公司处于大幅度下跌了,文中所提就有部分公司已经是这样了。

作者:石木见

来源:雪球

再次引用丘吉尔的一句话:不要浪费一场“好”危机。记得,这个好是打了引号的,本人每天祝愿天佑天下苍生,全球疫情能以最快速度得到全面控制。今天我们仅仅从投资的角度聊聊存在的机会。

我们知道随着我国经济的的发展,其实我们很多工业生产原材料行业已经涌现了越来越多的在世界舞台已经拥有了重要席位的企业,这一切的背后都是因为国家的强盛,为此,我还写了一篇文章:龙头周期股崛起于世界的背后逻辑。今天从产业发展来看,我又得为我们的龙头周期股打气了。这几天,我和朋友聊天,我们得出一个结论,现在全世界最安全的是咱们中国,中国最安全的是湖北,因为湖北短期内不会出现国外病例的输入。从这一次我们国家对疫情的控制来看,相信很多人是真正的感受到了国家的强大,所谓没有对比就没有伤害,现在看看欧美的情况我们真的必须感到庆幸,而如果观察欧美情况来看,我们会发现经济越好的国家控制会好一点,比如德国,感染人数很多,但是死亡率其实很低的,比如美国,虽然上升趋势很猛,但是死亡率也是比较低,而本来经济就比较差的意大利、伊朗等国家死亡率就非常高,所以这一切都是和本国的实力有直接的关系。

今天我们不讲太多,就仅仅从周期行业公司来微观聊一下。我们知道在周期行业其实我国很多公司已经取得了世界第一的位置,比如MDI的$万华化学(SH600309)$、玻璃纤维行业的$中国巨石(SH600176)$、染料行业的浙江龙盛、钕铁硼行业的中科三环、维生素行业的$新和成(SZ002001)$ 等等,我国这些公司已经在某个细分行业取得了世界第一,但是同国际上巨头还是有一定差距,国际上的巨头已经在大分类中的多个细分行业占有重要的位置,而这正是我国这些企业的发展目标,但是由于各方面的原因(包括MY保护等)我国这些企业要走向世界是困难重重,但是现在这样的机会正在向我们走来,我们今天就以简单几个行业作为代表来分析。

油服行业

我国代表公司杰瑞股份和中海油服。油服行业是一个非常大的产业,我们的油服行业发展比较晚,目前与国际差距巨头比较大,比如排名世界第一的油田服务公司斯伦贝谢2018 年收入逾 328 亿美元,净利润 21 亿美元;排名第二的哈里伯顿的收入超过 239 亿美元,净利润 16.5 亿美元;而我国收入规模最大的石化油服2018年收入规模为584亿人民币,净利润仅1.42亿人民币;海上油服龙头企业中海油服2018年营业收入为219亿,净利润为7000万人民币(2019年盈利大幅度增长);而作为第三方的杰瑞股份2018年营业收入仅为46亿人民币,净利润6.15亿。从这些数字我们可以看到,我们的油服企业同国外巨头差距还是特别的大。但是这一切来到了2019年行业发生了变化,2019年老大斯伦贝谢营业收入营业收入仍然达到了329亿美元,但是亏损却高达101亿美元,近期因为原油的大幅走跌公司股价下跌超过60%,在全球低油价时代油服企业必将不堪重负,自然我们企业的日子也不会好过,然而不管油价怎么低,原油安全一直会是我国继续推进的战略,因此我们的油服企业及时通过国内市场的需求也能过得相对比较好一点。以中海油服为例,本身就依托母公司中国海洋石油,在国家石油安全这一战略下,资本支出可能会有所放缓,但应该不会同国外出现断崖式下跌。第三方油服企业杰瑞股份通过多年的发展,目前已经掌握了诸多的核心技术,在国内页岩油服务这块独领风骚,我国是一个优质原油储量缺乏的国家,但是页岩油储量非常丰富,这块市场非常巨大,通过多年的努力我们国家现在有些页岩油井的生产成本已经低于美国。

这个时候大家都困难,包括我国的这些油服企业,接下来就看谁能熬得过去,但是有一点肯定的是由于我们的疫情控制最好,目前的开工建设已经基本正常,但是国外企业就不一定了,所以危机之下我们活下去的概率要大得多,而油服市场是不会消失的,能活下来的或者比别人活得好的企业接下来的发展空间就直接提速了。

工程机械行业

我国工程机械的快速发展得益于2008年的4万亿刺激计划,以三一重工为代表的企业目前已大幅度实现了国产的替代并且走向了国际市场。我个人一直认为三一重工对标的就是美国工程机械巨头卡特彼勒,从财务数据看,卡特彼勒现在资产负债率已经超过了80%,而我们三一的资产负债率仅仅为50%,在这样金融危机之下,高负债率就是公司的一个大雷。卡特彼勒2019年营业收入高达538亿美金,净利润60.93亿美金,而我们三一重工今年营收达到1000亿人民币左右,净利润也达到了110亿左右。卡特彼勒自2014年以来已经处于营收增长停滞的状态,而三一重工的营收一直处于快速增长阶段,2019年营收增速更是有望翻倍,同时国外营收比例逐步提升。卡特受疫情巨大应该是毋庸置疑了,但是我们的三一重工则很可能继续受益国内的基建,工程机械行业在全球依然是个增长的行业,疫情之下正给了三一重工这样的龙头公司抢占全球市场份额加速国际化的机会。

多元化学公司

陶氏化学、巴斯夫、赢创工业这些世界级的巨头长期以来成为我国工业发展的拦路石,直到我国涌现出了万华化学、新和成这样的优秀龙头公司。近期这些国外企业可能出现大面积停产状态,更大的危机还在于高负债,陶氏化学2019年资产负债率高达76%,净利润为亏损13.59亿美金。这些企业的停产对我国利好的公司有万华化学(MDI)、新和成(VA、VE和蛋氨酸)、安迪苏(蛋氨酸)等。

玻璃纤维钛白粉

我国玻璃纤维龙头企业中国巨石目前产能上已经世界第一,国际上主要竞争对手为美国的欧文斯科宁,在成本上中国巨石拥有绝对的优势,但是由于国外保护的原因国外市场的扩张处于停止不前的状态(2019年出口同比还有下滑),玻璃纤维的下游汽车、建筑等处于基本停止状态,这对国外企业的打击非常巨大,由于玻璃纤维不能随意停产,一旦停产要重新点火往往需要2年以上,成本巨大,那么在这种情况下国外企业库存必然大幅度增加,到底能挺多久还真不直到,如果有产能的停产,那么对于中国巨石这样的企业则是重大利好,加速了行业的去产能进程,一旦疫情结束,当国外企业还无法开工时,我们就能以最快的速度抢占市场。

我们钛白粉龙头企业龙蟒佰利目前产能居世界第三,但是与世界老大科慕的差距也是越来越小了,我们的优势就是成本,只要国外企业出一点问题,攻城拔地就指日可待了。

今天我这里所有的分析都是定性的,很多数据因为时间原因没有来得及差,同时疫情之后很多数据也根本就没有公布,但从历来其他行业的转移来看,我认为这一定是绝佳的机会,比如染料中的浙江龙盛,正是因为收购了困境中的德司达而成就了全球绝对老大的位置,为什么国外公司会处于困境而我们能发展壮大呢,主要还是因为我们自己国内的市场足够大。接下来我们可以看到芳烃行业、PTA、涤纶长丝这个炼化产业链上的公司都会成为各自行业的世界巨无霸。

现在的国与国之间的竞争更多表现出了各国企业与企业之间的竞争,而企业的背后体现出的又是国家的力量。投资更多投的就是国运,虽说芯片、5G、人工智能等高科技已经成为各个国家争夺的高地,但是周期股行业也能体现出一个国家的基础工业实力,是实体发展的一个重大的组成部分。

近期周期行业龙头下跌幅度巨大,虽然我多次和一些朋友说过目前状况下周期股尽量少碰,但现在也确确实实出现了非常漂亮的价格,当然恐慌之下没有人知道哪里是底部,但我想这个机会已经在加速向我们走来,如果考虑这些企业未来在国际上的地位,目前这些公司已经到了越跌越买的极具投资价值的好时机。

即使没有这个疫情,我相信我们国家的这些龙头企业也会成为称霸世界,但是因为疫情,我认为这个进程会加速,因此,这样的历史机会你我都不应该错过。

磨刀霍霍时刻准备着!